El nuevo asesor uruguayo de Caputo levanta sospechas sobre un inminente cambio en el plan económico

En el ámbito político persiste una falta de consenso sobre la incorporación del economista uruguayo Ernesto Talvi al equipo económico del ministro Toto Caputo. Esto genera confusión, ya que Talvi, en cierto sentido, presenta posturas opuestas a las que aboga el actual gobierno libertario.

Las diferencias se hacen evidentes especialmente al comparar a Talvi con José Luis Daza, un liberal convencido que se unió al equipo del nuevo presidente chileno, José Antonio Kast. Daza defendía con firmeza la política de ajuste fiscal de Javier Milei y sostenía que Argentina podría reducir su riesgo país para alinearse con Chile y Uruguay, que tienen un spread de apenas 100 puntos.

En contraste, Talvi se muestra más cauteloso. Su experiencia en el gobierno durante los años ‘90 fue controvertida; como asesor del Banco Central bajo Luis Alberto Lacalle, diseñó un esquema cambiario que, aunque redujo la inflación rápidamente, llevó a una apreciación del tipo de cambio, lo que resultó perjudicial para la industria. Talvi ahora reconoce su error en la forma en que se manejó la economía en esa época, ya que prolongar dicho esquema desembocó en una crisis devaluatoria en 2001, a pesar de que Uruguay había alcanzado la calificación de "investment grade".

Su papel dentro del equipo de Milei es intrigante precisamente porque reconoce como errores varios aspectos de las políticas que se están implementando actualmente en Argentina. Talvi ha señalado que aplicar un ajuste fiscal que genere equilibrio a corto plazo a través de la reducción de los salarios públicos puede resultar políticamente inviable, una lección que aprendió tras una huelga policial, lo que llevó a aceptar un déficit más manejable.

También se muestra crítico de la meta de reducir rápidamente la inflación a un solo dígito si eso implica medidas perjudiciales para la economía real, como el control del dólar y tasas de interés excesivamente altas. Talvi sugiere que se debería priorizar la actividad económica sostenida, aunque eso signifique una reducción más lenta de la inflación.

En términos de política cambiaria, se ha manifestado a favor de un enfoque más desregulado, lo que podría implicar una disminución de las restricciones actuales sobre las empresas.

Talvi, junto con el economista argentino Guillermo Calvo, ha ganado reconocimiento por sus estudios sobre las crisis en economías latinoamericanas. En uno de sus trabajos, explica por qué Argentina colapsó ante un choque externo en comparación con la menor afectación de Chile. Destaca que la dolarización masiva de los pasivos durante la convertibilidad fue un lastre para Argentina, mientras que la apertura comercial chilena actuó como un factor de resiliencia.

Esta observación podría ensombrecer la línea de Caputo, quien parece estar impulsando la adquisición de créditos en dólares tras la reciente entrada de 10.000 millones de dólares en financiamiento por deuda.

Además, la advertencia que Milei hizo al presidente del BCRA, Santiago Bausili, durante la Argentina Week en Nueva York, respecto a no permitir que la compra de divisas aumente la inflación, resalta su énfasis en mantener la baja inflación como prioridad absoluta, incluso si eso implica una menor acumulación de reservas.

La pregunta es si Talvi respaldará esta postura. Según sus declaraciones previas, podría no estar de acuerdo. Ha afirmado que, como le ocurrió a Uruguay, Argentina necesita acumular reservas, lo que requerirá aumentar la emisión para comprar dólares, incluso si eso implica una inflacionación algo superior a la deseada. Advirtió que una reducción rápida de la inflación podría llevar al colapso de todo el plan económico, argumentando que tasas de interés muy altas serían perjudiciales para la sostenibilidad fiscal.

Así, aunque tanto Talvi como Milei comparten una inspiración liberal, sus trayectorias divergen. Talvi fue derrotado en su intento electoral en 2019, mientras que Milei es presidente. Después de un breve período como canciller, Talvi se ha distanciado de la política activa, reconociendo que esta no es su vocación, aunque su paso por la función pública ha matizado sus posturas económicas.

Hoy, Talvi se muestra más proclive a la socialdemocracia y aboga por una fuerte inversión en educación pública. Aunque ha elogiado la solidez técnica de Caputo y su equipo, ha criticado las condiciones políticas que desestabilizaron la economía el año pasado, incluso mencionando que Milei "dinamitó" su coalición.

Ante este contexto de disparidad, persisten interrogantes sobre su influencia en el gobierno: ¿tendrá la capacidad para cambiar las prioridades del mismo, o será una figura más en un entorno poco inclinado al debate interno?

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