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Jorge Villalba
El manejo del oro del Banco Central de la República Argentina (BCRA) quedó nuevamente en el centro de la discusión luego de que la Auditoría General de la Nación (AGN) informara pérdidas por US$1.023 millones en operaciones financieras relacionadas con este activo durante 2025.
Según el organismo de control, las operaciones con derivados financieros registraron resultados negativos que fueron afrontados con divisas. El informe detalló pérdidas de aproximadamente US$960,2 millones por opciones y otros US$62,8 millones correspondientes a primas.
La auditoría también señaló que el aumento de la cotización internacional del oro generó una ganancia patrimonial de unos $8 billones. Sin embargo, ese resultado positivo por la valorización del metal coexistió con el costo de las operaciones financieras realizadas sobre las reservas.
La respuesta del BCRA, conducido por Santiago Bausili, fue contundente. La entidad sostuvo que las operaciones deben evaluarse en conjunto y no de manera aislada, porque forman parte de una estrategia de cobertura destinada a proteger las reservas ante una eventual caída del precio internacional del oro.
De acuerdo con el comunicado oficial difundido el jueves 8 de octubre, la posición en oro, incluyendo las coberturas financieras, arrojó un resultado neto positivo de US$2.505 millones durante 2025.
El Central argumentó que las coberturas tienen un costo y que, cuando el precio del oro sube, esos instrumentos pueden registrar resultados negativos. Por eso, rechazó que las pérdidas de los derivados permitan concluir que la estrategia completa haya generado un perjuicio económico.
La entidad también cuestionó la interpretación pública de la AGN y acusó a su conducción de actuar con fines políticos.
La controversia tiene un aspecto central: la AGN emitió una opinión favorable sobre los estados contables del Banco Central correspondientes a 2025, al considerar que reflejaban razonablemente la situación patrimonial de la entidad en sus aspectos significativos.
Sin embargo, esa aprobación no impidió que el organismo señalara el resultado negativo de las operaciones vinculadas al oro. La discusión gira en torno a cómo deben evaluarse esas transacciones y cuál fue su efecto económico final.
En paralelo, continúa otra evaluación específica sobre la trazabilidad de las reservas físicas de oro trasladadas al exterior durante 2024. Esa revisión busca establecer los procedimientos utilizados, el destino de los lingotes y los beneficios obtenidos con los movimientos.
En septiembre, la AGN había informado que el análisis de la documentación vinculada a esos traslados todavía no estaba concluido.
El debate no se limita a una diferencia contable. También pone sobre la mesa la necesidad de conocer cómo se administran los activos estratégicos del país, qué riesgos se asumen al realizar operaciones financieras con ellos y qué controles permiten determinar sus resultados.
Por ahora, hay dos posiciones enfrentadas: la AGN identifica pérdidas por más de US$1.000 millones en determinadas operaciones, mientras que el Banco Central afirma que el resultado global de su posición en oro fue ampliamente positivo.
La discusión deberá analizarse a partir de los informes técnicos y de la revisión específica sobre las reservas trasladadas al exterior. En juego están la transparencia en el manejo de los activos públicos y la posibilidad de conocer con precisión qué resultados obtuvo el país con el oro de sus reservas.
